Tesla plonge de 33 % depuis le début de l’année et sort du club des Sept Magnifiques

Le fait que Tesla ait perdu 33 % à la fin du premier trimestre de l’année a suffi pour qu’elle sorte du groupe des “Magnificent 7”. Il s’agit des sept entreprises, toutes technologiques, qui dominent le S&P 500 aux États-Unis : Amazon, Facebook, Google, Nvidia, Apple, Netflix et Tesla. Tesla fait d’ailleurs partie de ces entreprises qui suscitent à parts égales admiration et rejet, peut-être en raison de l’excentricité de son créateur et PDG, Elon Musk (génie pour beaucoup, fêlé pour beaucoup d’autres) ou parce que c’est l’entreprise qui a le plus misé sur les voitures électriques et autonomes à ce jour.

“Une chute de 33 % du prix au cours d’un trimestre n’est pas pertinente pour le moment dans le cycle de vie actuel de l’entreprise”, déclare un analyste qui étudie et suit l’entreprise depuis des années. Cependant, ses détracteurs considèrent qu’elle a touché le fond.

Ces détracteurs comparent le cours de l’action à la moyenne du secteur automobile traditionnel (qui se négocie en moyenne à 12 fois les bénéfices) et justifient leur analyse en affirmant que le problème de Tesla est qu’il s’agit d’une grosse bulle sur le point d’éclater.

Cependant, “ne pas vouloir voir l’avancée des logiciels autonomes, c’est être aveugle”, dit cet analyste, et c’est l’un des aspects différenciateurs de Tesla.

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En revanche, ses détracteurs sont convaincus qu’il s’agit peut-être du début de l’éclatement d’une bulle.

Un autre analyste qui suit l’entreprise de près, gérant d’un grand gestionnaire d’actifs international, concède que l’action traverse une période difficile depuis un an, mais principalement en raison de la hausse des taux d’intérêt. “La plupart des gens achètent des voitures à crédit et le fait que les taux d’intérêt augmentent a un impact important”, a-t-il déclaré.

D’autre part, il rappelle également que les coûts de production ont augmenté en raison de la hausse du prix du lithium, ce qui a également affecté Tesla.

Cependant, les deux situations sont cycliques, insistent les deux analystes de Tesla consultés et rappellent qu’on ne peut pas comparer l’évolution, le prix et les performances d’un constructeur de voitures électriques natif comme Tesla (et leader de son secteur) avec les constructeurs de voitures à combustion.

Les deux analystes s’accordent sur ce point, entre autres raisons, parce que ceux qui veulent voir dans la chute de 30 % de Tesla au premier trimestre un signe définitif de faiblesse comparent le prix de Tesla (qui se négocie à 55 fois les bénéfices) avec ses homologues à combustion, qui se négocient à 12 fois les bénéfices.

Or, ni les processus de fabrication, ni les processus de vente, ni la génération de bénéfices n’ont rien à voir les uns avec les autres. “C’est comme comparer des poires avec des vaches, elles servent toutes deux à produire de la nourriture, mais ce ne sont pas les mêmes”, rappellent-ils. Précisément parce que, entre autres, les constructeurs de voitures à combustion tirent leur principale source de profit des services associés à la vente de voitures (entretien et réparations), contrairement à la voiture électrique, qui n’en a pas.

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D’autre part, l’avantage concurrentiel de Tesla, au-delà des ventes de véhicules (son modèle Y est la voiture la plus vendue au monde en 2023 avec 1,23 million d’unités – une augmentation de 64% par rapport à 2022), c’est le logiciel, ses avancées dans la conception et l’amélioration de la voiture autonome, “là où il n’a pas de rival”, disent-ils. Un avantage concurrentiel qui sera amplifié avec l’intelligence artificielle et dont le potentiel ne s’est pas encore traduit en flux de trésorerie.

L’un de ces analystes rappelle également que “Tesla a déjà fait la chose la plus difficile, à savoir que maintenant, lorsque quelqu’un décide d’acheter une voiture, il pense aussi à Tesla comme alternative, et c’est un grand succès”, reflète un autre.

D’autre part, ils rappellent que l’activité de Tesla ne se limite pas aux voitures électriques, mais qu’elle développe également une ligne de robots pour optimiser les coûts de fabrication.

En résumé, bien qu’elle souffre sur les marchés depuis quelques mois, Tesla conserve un important potentiel de développement commercial futur, en tirant parti non seulement de sa compétitivité technologique, mais aussi de son modèle commercial avec l’arrivée de l’intelligence artificielle.